川普緩徵關稅,歡慶後留意震盪格局不變

重點摘要
川普宣布,暫停對沒有報復反制的國家關稅90天,美股大幅反彈
考量川普捉摸不定,金融市場劇烈波動,股市仍建議觀望
川普關稅政策反覆,債市也難逃波動,市場信心需要時間修復,偏好高品質債券
川普暫停關稅90天,費半創史上最大漲幅
川普於美東時間早上9點37分在Truth Social上發文稱,現在就是絕佳購買好時機!DJT,等字眼。隨後川普宣布,暫停對沒有報復反制的國家關稅90天,在此期間對歐盟等各國關稅降至10%。對於中國,關稅從104%增加至125%,對墨西哥和加拿大則維持不變。
受到美國總統信心喊話與即刻暫停部份國家的對等關稅措施,美股出現全線暴漲,又以國際供應鏈綁定最深的相關類股為最,例如低Beta、高Sharpe的蘋果上漲大漲15.33%、NIKE收漲11.36%,半導體類股中,AMD、Nvidia也分別勁揚23.82%、18.72%,S&P 500有491隻股票上揚。終場美股四大指數齊漲,道瓊工業指數大漲7.87%,S&P500指數上漲9.52%,創2008年以來最大漲幅,Nasdaq指數暴漲12.16%,費城半導體指數飆升18.73%,創史上單日最大漲幅。
川普暫停關稅帶動股市大幅上漲
資料來源: Bloomberg;永豐投顧整理
川普捉摸不定,金融市場劇烈波動,股市建議觀望
川普關稅政策捉摸不定,先不說關稅只是暫緩,並非取消,確定的是川普對中國態度極為強硬,對供應鏈打擊恐相當巨大,跨國大型企業獲利仍有不小的衝擊。從已公布財報的企業來看,食品巨頭如通用磨坊已下調全年財測,達美航空也觀察到預訂不如預期並修正全年展望,必需品和旅遊業前景已有雜音,而關稅和供應鏈衝擊將對景氣雪上加霜。
整體而言,川普一字一句皆對金融市場造成巨大影響,而川普本身又是難以預測的狂人性格,且無法預測中國會採取何種方式應對,因此美股數月內或繼續保持高度波動,建議投資人觀望謹慎為妙,或以低點定期定額的方式適度配置。中期而言,美國明年仍有衰退風險,很難期待有大行情出現,但長期來說AI應用的擴大勢在必行,相關企業表現仍可期待。整體而言,維持美股和科技股中性不變,標普500指數低點預估為4700點。
川普關稅政策反覆,債市也難逃波動,市場信心需要時間修復
川普宣布將關稅延期90天的決定,股市出現了情緒逆轉,但對等關稅仍徵收了10%,相較於原先水準有效關稅率仍提高了15p.p,經濟應能避免衰退。市場情緒穩定後,預期利率波動將下降,10年期美國公債殖利率重新回到估計的4.0%-4.5%交易區間波動。信用利差方面,隨著市場波動回落,可預期利差出現縮窄,但難以回到年初的歷史低位水準,川普帶來的混亂即使平息也已衝擊到實體經濟中的企業信心、民間消費信心,對上半年的衝擊已不可避免,尤其考量到川普後續行動仍有諸多不確定性,建議全年須保持紀律性,在市場低迷時追求收益,強勢時獲利了結,並偏好高品質債券。