中美貿易戰持續升溫,川普稱減稅將來臨,美國股債齊跌

市場重點
川普稱不排除延長暫停對等關稅90天的措施,然而貿易顧問Peter Navarro在採訪中表示股市大跌沒什麼大不了的;同時,中國以「談,大門敞開;打,奉陪到底」來回應川普關稅,並開始限制美國電影進口,促使美股四大指數全面收黑。債市方面,即便美國3月CPI低於預期,Fed仍透露關稅對通膨的影響可能不是暫時性的,且政策會以控制通膨優先;此外,川普號稱大規模且美麗的減稅越來越近,加上基差交易平倉疑慮仍在升溫,使10年期國債大漲9.3bp至4.42%。
市場動態
美國3月CPI月增率降至負成長0.1%,創近5年最低
3月CPI月增率由0.2%轉為-0.1%,為近5年來最低,核心CPI月增率由0.2%降至0.1%,創9個月最低,年增率分別由2.8%降至2.4%、3.1%降至2.8%,分別低於預期的2.5%及3.0%,分別創下7個月以及4年最低。能源價格由0.2%大降至-2.4%,其中核心商品由0.2%降至-0.1%,核心服務亦由0.3%降至0.1%,居住由0.3%降至0.2%。儘管川普暫停互惠關稅90天,然對中國加徵125%對等關稅,部分進口成本最終將轉嫁給消費者,美國後續將面臨物價升高壓力。達拉斯Fed總裁Logan表示,Fed必須確保任何因關稅引發的通膨不會演變為更為持久的現象,在美國經歷了最近一輪通膨之後,民眾對通膨預期變得更加脆弱。一旦更高的通膨預期根深蒂固,重回價格穩定的路徑將更為漫長,勞動力市場將更加疲軟,經濟所留下的傷痕也會更深。為了實現Fed雙重使命目標,防止關稅相關的價格上漲演變為更持久的通膨非常重要,認為貨幣政策的立場是適當的。堪薩斯Fed分行總裁Schmid表示,若被迫在充分就業和穩定物價兩大使命之間取得平衡,他將優先考慮抑制通膨,對關稅的通膨衝擊是暫時的說法感到猶豫不決,擔心任何價格上漲都會推高通膨預期。
歐盟首批對美反制措施將推遲90天,川普不排除延長對等關稅90天暫停期
白宮備忘錄提及,美國對中國的關稅徵收已經達到至少145%,包括125%的對等關稅。中國商務部回應中方是否就關稅問題與美展開談判表示,「談,大門敞開;打,奉陪到底」,然中國尚未就美方125%對等關稅做出關稅上調反擊(中國對美國進口商品對等關稅為84%),大陸國家電影局發言人表示,中方將遵循市場規律,尊重觀眾選擇,適度減少美國影片進口數量。歐盟執委會主席范德萊恩表示,歐盟將暫停原訂對美國商品課徵的反制(鋼鋁關稅)關稅計畫90天,給予談判一個機會,若談判結果不滿意,反制將會生效。美國白宮經濟顧問Hassett 透露,美國正在認真考慮來自15個國家的關稅協議提案,而且已接近跟當中一些國家達成協議。美國總統川普表示不排除延長90天關稅暫停期的可能性,不急於為達成協議而達成協議。
中國CPI年增率維持負成長,美中貿易戰恐令通縮加劇
中國3月CPI年增率由-0.7%回升至-0.1%,低於市場預期的0.0%,PPI年增率由-2.2%降至-2.5%,創4個月低。展望4月通膨數據,4/2美國總統川普宣布對等關稅後,工業金屬價格從高點大幅下跌逾1成,4/9美國對中國加徵125%關稅,可能加劇中國產能過剩的問題,且美中衝突可能導致國內消費信心轉差,不利國內內需和通膨,若食品價格維持跌勢,4月CPI仍可能維持零成長附近。