市場未等來鮑威爾救市言論, 美股湧現失望性賣壓

市場重點
WTO將今年全球商品貿易展望由成長3.0%下修至萎縮0.2%,預計北美貿易將受到嚴重打擊,亞洲和歐洲有望繼續溫和成長、ASML(-5.19%)業績受出口管制影響,以及Nvidia(-6.87%)的H20管制,拖累半導體類股走勢,同時Fed主席鮑威爾在芝加哥經濟俱樂部的演說問答環節對於Fed Put淡然的看法,壓抑降息預期並加深市場的悲觀情緒,標普11大類股由資訊科技(-3.94%)、非核心(-2.69%)及通訊(-2.48%)領跌,終場美股四大指數同步收黑。
市場動態
WTO預估2025年商品貿易將負成長0.2%,服務貿易成長降溫
WTO發布最新的全球貿易預測,將2025、2026年的全球GDP成長分別由2.8%→2.2%、2.6%→2.4%,商品貿易成長則由2.7%→-0.2%、2.9%→2.5%,出口修正幅度創新冠疫情以來最大。其中北美洲2025年GDP由2.0%→0.4%,出口成長由2.2%→-12.6%、進口由2.8%→-9.6%;亞洲2025年的GDP由4.1%→3.7%,出口成長由3.3%下調至1.6%、進口由3.2%→1.6%,非洲與獨立國協成員國GDP與進出口成長幾無變化。
WTO同時將2025、2026年的全球商業服務貿易預測分別由5.1%→4.0%、4.8%→4.1%,其中運輸與旅遊在2025年下調幅度各為2.5p.p.、1.6p.p.,達到0.5%、2.6%。WTO預計2025年商品貿易將為下降0.2%,低於去年10月預估的成長3.0%,新預測是基於本週初實施的關稅措施得出的。WTO表示貿易政策轉變的性質前所未有,中美貿易中斷將導致中國對北美以外所有地區的商品出口增加4%~9%,服務貿易雖然不受關稅影響,但也會受到打擊,因為運輸和物流等貨物貿易相關的需求會減弱,若不確定性大,將抑制旅遊和投資相關服務的支出。
Powell重申在高度不確定性中的謹慎觀點,川普稱與日本貿易談判有重大進展
4/16 Fed主席Powell出席芝加哥經濟俱樂部發表演說,演說講稿內容與4/4時變化有限,重申基本觀點,即「川普政府的貿易、移民、財政和監管四個領域的政策還在變化過程,對經濟有著高度不確定影響,關稅力道顯著超出官方的預期,政策面臨實現雙重使命的挑戰,關稅至少導致通膨暫時上升,也可能影響更具有持續性,如果沒有物價穩定,就沒辦實現長期的就業市場穩定,強調長期通膨預期的重要性,等到形勢明確後,再考慮調整政策立場。」
Powell被問及是否存在Fed Put,稱股市面對不確定性,會有掙扎,藉此告訴Fed形勢的變化;談及債市時,認為發生什麼還為時過早,但明顯地去槓桿化正在發生,整體而言,市場正常運作並且有序。隨著Powell強調關稅的通膨影響,淡化市場對降息預期。另外,美國總統川普表示將在4/16與日本貿易談判代表會舉行會議後,談判取得重大進展。
中國1Q GDP表現出色,然因美中貿易戰升級,市場更關注貿易談判與政策
中國1Q/25 GDP季節調整季增率由1.6%→1.2%,年增率持平於4Q/24的5.4%,優於市場預估的5.0%,維持在6季最高,經濟成長優於預期來自於(1)擔憂美中貿易戰升級的搶出口與生產;(2)消費品舊換新政策;(3)政策對於民營企業或高質量發展的產業投資支持。
雖然內需在第一季看到改善的跡象,整體消費成長,而且有些內升動能,而在政策支持下,也令民間投資回升,然在美中貿易衝擊下,預期民間投資仍可能放緩,投資或僅能靠基建,後續須要看生產和出口數據扭曲的情況。鑒於美國貿易政策對中國衝擊較大,預期官方進一步推出包括穩外貿、降息降準等貨幣政策的政策組合措施。