投資人樂觀看Bessent演說，美股再添多頭氣勢

市場重點

美國財政部長Bessent此前在JP Mogan投資人論壇改善市場對美中關稅的悲觀預期，令投資人期待他在IIF演說能夠提進一步提振交投情緒，且有關調降中國關稅的訊息激勵美股開高走高，包括半導體類股、綜合零售商(+4.19%)、金龍指數(+2.93%)和離岸人民幣(+0.37%)皆屬於表現強勢的資產，但盤中因川普在特定關稅的強硬立場，以及美股前日已有相對較大的漲幅後，出現部分獲利了結賣壓，終場四大指數升幅收窄但仍全線收紅，標普11大類股由資訊科技(+2.92%)與非必需消費(+2.76%)領漲，其中特斯拉因馬斯克會放更多心力在公司而漲5.37%。

市場動態

關稅衝擊，S&P Global PMI顯示主要經濟體景氣走緩，但美日印相對強

S&P Global發布主要經濟體的4月PMI報告，美國製造業由50.2→50.7，高於預期、服務業由54.4→51.4，低於預期；歐元區製造業由48.6→48.7，高於預期、服務業由51.0→49.7，低於預期，其中法國製造業由48.5→48.2、服務業由47.9→46.8，德國製造業由48.3→48.0、服務業由50.9→48.8；日本自分銀行製造業由48.9→51.1、服務業由48.4→48.5；印度製造業由58.1→58.4、服務業由58.5→59.1。

關稅政策對各國經濟的影響程度不一，例如印度可能因為90天關稅的暫緩，以致出口出現2014年有統計以來的新高，企業決定增聘人手應對訂單的快速成長；儘管關稅對歐元區製造業影響是廣泛的，但受益於能源和原物料價格下跌，以及德國擴大基建、歐洲防衛支出，企業展望相對樂觀；美國、日本與英國製造業則出現需求強弱不一，伴隨供應收緊現象，或企業信心大幅下滑、推遲大型投資計劃，提高售價但仍受限於轉嫁空間，導致利潤承壓，衝擊明顯體現在出口型產業的萎縮上，服務業活動亦連帶受到影響，例如美國的跨境與旅遊服務出口降幅創2023/1以來最大。

隨著時間推移，對等關稅豁免期間的訂單需求流向將更為明確，後續的關鍵貨物關稅影可能再度影響企業經營表現。另在2Q/25經濟成長預估方面，美國SAAR為+1.0%，印度受益於強勁的出口成長，YOY約+6.5%、歐元區季增率在0.0%~0.2%(德國可能因為服務業拖累，QoQ約在-0.3%~+0.0%)，貨幣政策方面，數據支持Fed保持利率不變，歐元區整體產出價格指數趨緩，降至5個月低點，將支持ECB在6月、9月下調政策利率。

美國財政部長Bessent發表演說，淡化美國孤立主義的疑慮

4/23美國財政部長Bessent在IIF發表演說，重點包括(1)強調“美國優先”不等於“美國孤立”：呼籲貿易夥伴深入合作，改革現有的國際金融體系，實現再經濟與金融再平衡，以回應後布雷頓森林體系，希望實現Ray Dalio的”Beautiful Rebalance”；(2)批評IMF與世界銀行偏離職能，要求點名IMF批評中國諸多的扭曲與不透明政策，以及世界銀行調整開發中國家的角色；(3)中國須改變不可持續的出口與生產模式，美國願意支持中國轉型成內需和消費結構；(4)為川普關稅政策與Fed獨立性辯護；(5)預期美中貿易緊張局勢緩解，超過百個國家主動與美國接觸貿易談判。

美國總統川普表示將在2~3週內調整各國關稅

4/23美國總統川普發表談話，如果不能與企業或國家達成協議，將課徵關稅，重申希望與中國達成協議(如果沒有也沒關係)，最快將在2~3週內公布包括中國的關稅稅率，不會單方面降低中國關稅，考慮上調加拿大的汽車關稅，不考慮調整汽車及其零組件關稅(5/3生效)；4/23英國《金融時報》報導川普考慮豁免來自中國的汽車零組件關稅，包括疊加芬太尼與豁免鋼鋁關稅中的汽車零組件，盤後GM和Ford分別上漲6%、3%左右。

市場表現