輝達連三黑，美股9月首個交易日盡墨

市場重點

美國ISM製造業指數雖有回升，然低於預期，且連續半年位於收縮區間，加上川普關稅案不確定性以及就業報告即將公布，令美股承壓，標普11大板塊中以地產板塊(-1.7%)領跌，因全球債券殖利率走升，英國30年國債收益率攀升至5.718%，創1998年以來最高，美債10年券殖利率一度攀升7.5bps至4.30%，令地產股重挫，工業(-1.1%)及資訊科技(-1.0%)跌幅較大，個股方面，輝達(-1.97%)闢謠H100/H200晶片供應受限及不足，輝達股價連三個交易日收黑；台積電因美國將於12/31正式取消南京廠的經驗證最終用戶(VEU)授權，ADR收黑1.07%

市場動態

美國8月ISM製造業指數由48.0上升至48.7，仍連續第6個月萎縮

美國8月ISM製造業指數由48.0上升至48.7，低於預期的49.0，但仍連續第6個月低於50榮枯線。分項來看，儘管生產指數由51.4驟降至47.8，為5月以來首度降至50以下，然新訂單指數由47.1大幅升至51.4，為七個月以來首度重返擴張區間，需求出現回暖，且出口訂單由46.1上升至47.6，創去年底以來最大升幅；庫存由48.9小幅升至49.4。供應商交貨指數則由49.3升至51.3，交貨時間增長，顯示供應鏈壓力再度上升。就業指數由43.4回升至43.8，惟仍處於2020年中以來低檔水準，反映製造業在貿易與需求不確定性下持續保守用工。通膨方面，價格指數由64.8回落至63.0，價格漲幅有所收斂。8月S&P Global美國製造業PMI終值由前值的53.3下修至53.0。

川普發表談話指出將就全球關稅案上訴最高法院

9/2美國總統川普於電視節目受訪，後於橢圓辦公室發表談話，川普指出將就全球關稅案上訴最高法院，希望法院迅速作出關稅裁決，重申關稅是經濟緊急狀態，強調若敗訴將產生前所未有的影響，若最終上訴被駁回將不得不退還關稅，若勝訴股市將直衝雲霄，表示股市需要也希望徵收關稅。談及中俄，指出不擔心中俄結盟，認為中俄永遠不會對美國使用軍事力量，與中國和俄羅斯關係方面，指出中國和美國彼此互相需要；將觀察阿拉斯加與普丁峰會是否有任何成果，若無成果可能採取不同立場。據華爾街日報報導，美財長Bessent將於週五開始面試Fed主席人選，面試過程將持續到下周，該職位有11名人選，包括Fed理事Waller和Bowman、NEC主任Hassett以及前Fed理事Warsh。面試結束後，Bessent計畫向川普提出一份最終候選人名單。

歐元區HICP上升至2.1%，創4個月最高

歐元區8月HICP YoY由2.0%上升至2.1%，符合預期，創4個月最高，主要因能源價格年增率由-2.4%收窄至-1.9%，核心HICP YoY連續4個月持平於2.3%，略高於預期的2.2%，惟服務價格年增率由3.2%略降至3.1%，為連兩個月下降。ECB執委Schnabel表示通膨風險偏上行，應維持利率穩定，此前ECB多數官員言論顯示降息必要性已降低，令市場降息預期持續收斂，OIS市場定價ECB年內降息機率降至31.8%。目前政策利率為2%，距離官員預估的中性利率下緣1.75%還有25bps，研判ECB尚有1碼降息空間，惟研究部預期9月通膨仍可能維持於2.1%附近，預期ECB 9月將維持按兵不動，於12月降息最後一碼。

市場表現