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市場重點
Fed主席Powell在FOMC會後記者會上定調是預防性降息，投資人對更激進的降息週期憧憬退燒，一度導致美股由紅翻黑，美元雙率走揚，黃金與加密貨幣下跌，但股市的資金輪動效應推動主要指數震盪回升，S&P500由金融(+0.96%)、核心消費(+0.90%)與原物料(+0.36%)等順週期屬性較高的部門領漲，道瓊在成份股中推動下創歷史新高的46261.95，包括JP Morgan 、Walmart、Caterpillar股價分別創歷史新高的$312.91、$106.11、$452.34，但中國網信辦下令禁止科技企業採購NVIDIA的RTX Pro 6000D晶片，拖累半導體相關類股表現。
市場動態
FOMC會議：就業不再穩固，Fed預防性降息1碼，Miran彰顯影響力：
(a)會議決策：FOMC以11票贊成1票反對調降政策利率1碼至4.00%~4.25%，理事Miran支持降2碼。維持每月削減公債50億美元、350億美元MBS，每月縮減購債金額為400億美元；
(b)會議聲明，經濟：經濟活動在上半年轉趨溫和(moderated)；通膨：通膨保持某種程度的上升”(somewhat elevated)；就業：刪除”就業市場狀態保持穩固(Solid)”。新增就業已經減緩，且失業率小幅上升(edged up)，但保持在低檔”，委員會判斷就業市場下行風險上升；
(c)SEP，經濟保有韌性，通膨略高，鴿派利率點陣圖：(a)經濟成長：預估2025年~2027年GDP (4Q/4Q)分別為1.6%(+0.2 p.p.)、1.8%(+0.2 p.p.)、1.9%(+0.1p.p.)，2028年為1.8%；(b)失業率：預估2025年~2027年失業率為4.5%(+0.0 p.p.)、4.4%(-0.1 p.p.)、4.3%(-0.1 p.p.)，2028年為4.2%；(c)通膨：預估2025年~2027年PCE為3.0%(+0.0p.p.)、2.6% (+0.2 p.p.)、2.1% (+0.0 p.p.)，2028年為2.0%；預估2025年~2027年核心PCE為3.1%(+0.0 p.p.)、2.6%(+0.2 p.p.)、2.1%(+0.0 p.p.)，2028年為2%；(d)利率點陣圖中位數：利率點陣圖中位數：2025年至2027年利率中位數相比6月預測各下降1碼至3.625%、3.375%以及3.125%，2026年支持更多降息的委員人數增加，長期利率中位數仍在3.000%。
(d)Fed的決策路徑思考：儘管關稅轉嫁遠未結束，並且還存在諸多的挑戰，但夏季時的通膨報告顯示企業正以有序方式的轉嫁，通膨尚屬可控逐步成為市場共識。就業市場自去年以來第二度出現加速放緩的跡象，以致Fed刪除就業市場為穩固(Solid)的，定調為軟化(Soften)，預示未來更為偏離充分就業狀態。根據市場共識，就業市場約尚有兩個季度的下行過程，支持Fed回到中性利率水準，預期10月、12月以及2026年1月會議逐次會議降息1碼，FFR利率將落在3.25%~3.50%，但鑒於委員們對就業市場的充分就業定義各有不同且中期通膨存在諸多的挑戰，Fed內部對於降息的共識將持續分歧。
加拿大央行降息1碼，但進入政策觀察階段
9/17 加拿大央行調降基礎利率1碼至2.50%，符合市場預期，但在前瞻指引中刪除”可能需要進一步降息的表述”，被視為是政策進入觀察階段。行長Macklem表示因為經濟疲軟、通膨上行風險減弱，委員們認為降息有助於更好地平衡未來風險，關稅的不確定性可能略有下降，但即將到來的USMCA協議重新談判成為關注的焦點。官方的研究指出7-8月的新增就業減少10.6萬個，集中於貿易敏感行業，其他領域招聘放緩，失業率上升至7.1%。
市場表現
