市場重點
投資人對12月FOMC的降息信心增強，DELL(+5.8%)的上季業績發布會上調對關鍵人工智能伺服器市場的年度展望，AI算力+電力是連第四日上漲的核心因素，標普11大板塊中，涉及AI發電的能源生產商領漲能源部門(+1.32%)，資訊+1.27%居次；個股方面，因Robinhood宣布收購LedgerX，將擴大衍生性商品市佔，獲得投資銀行Piper Sandler等投資銀行上調目標價，股價上漲10.93%。亞洲股市方面，中國A股三大指數漲跌不一，滬指跌0.15%，創業板指漲2.14%。醫藥股持續活躍，CPO等算力硬體股走強；日本半導體、AI相關股聞訊揚升，帶動日經225指數26日續漲，東證股價指數(TOPIX)終場漲1.96%或漲64.61點。
市場動態
美國褐皮書指出經濟變化不大，消化關稅衝擊、就業市場放緩與消費K型
11/26 Fed發布褐皮書，報告截至報告其內的12 個地區的經濟變化不大，但有兩個地區指出經濟略有下降，一個地區則報告溫和成長，前景基本沒有變化，但一些聯繫人指出未來幾個月經濟活動放緩的風險上升；消費方面，多個轄區報告稱，高收入消費者的支出有韌性，也指出中低收入層級的顧客在勒緊腰帶，政府關門期間補充營養援助計畫(SNAP)發放受阻對部份零售商產生負面影響，與EV 聯邦稅抵結束，都被頻繁點名為拖累；就業方面，約半數轄區觀察到勞動力需求走弱，更多轄區表示企業在採取凍結招聘和自然減員等節省人力的策略，而非直接裁員，工資以適度的速度上漲；物價方面製造業/零售業企業普遍反映因關稅而投入成本有上升壓力，也有因為需求減弱而降價，整體適度上漲，預計成本上行壓力持續，短期內的漲價計畫結果不一。
美國核心資本財訂單連3揚，Initial Claims 4週平均下降至近4個月低
美國9月耐久財訂單mom由上修值的3.0%→0.5%，符合預期，核心資本財mom持平在上修值0.9%，高於市場預期0.3%，連3個月成長，分析指出10月訂單可能因政府關門導致國防大幅波動；截至4週的Initial Claims由上修值的22.2萬人下降至21.6萬人，低於市場預期的22.5萬人，四週平均下降至22.5萬人，近4個月低，Continued claims由下修值的195.3萬人上升至196.0萬人，低於市場預期的196.3萬人，創5個月高，反映著美國就業市場失業者就業難的困境。
英國公布秋季預算，預計將再徵收260億英鎊稅收
英國財政大臣公布2025秋季預算案，將2026年GDP由1.9%下調至1.4%，法案將在2026/4將21歲或以上國民生活工資由每小時調升4.1%至12.71英鎊；在去年415億英鎊的基礎上再加徵260億英鎊稅收，主要項目包括2028-29財年起凍結個人所得稅及雇主國民保險繳費門檻三年、薪金犧牲方式繳付的養老金供款徵收國民保險、股息、房產及儲蓄收入稅率上調2個百分點、下調企業稅中折舊抵扣主要稅率與對電動車增收里程基準費率，因增稅措施集中在後期實施且將所得稅門檻再凍結三年，令注重財政紀律的投資人感到失望，但政策被預算責任辦公室判定對英國經濟成長影響些微，到2030年對產出不會產生顯著影響。
市場表現
