2026台股展望:AI馬力全開，台股高點衝向三萬三

報告摘要

• AI趨勢+美中對抗=台灣受惠

• AI投資不停，外銷拉動台灣

• 獲利成長加上資金投入成長股，台股上看三萬三

投顧觀點

台灣夾在美中兩強中間，但恰逢美中在AI的建設浪潮。由於台灣有技術優勢，且掌握關鍵零件，對於需要快速建設的AI基礎建設來說，成為不可或缺的要角，所以台灣在2025年迎來對美出口爆發，單月外銷訂單已經突破700億，2026年甚至全年可達7000億。這促使台灣的經濟加速成長，2025年國內生產毛額成長率衝破7%，這是相當罕見的高成長。

這些AI訂單洶湧而至，主要嘉惠兩方面。首先最明顯的就是電子與資通信產業，這是AI建設最主要部分，台灣原本就以電子、資通信產業見長，這方面成為美國AI主要玩家不可或缺的供貨廠商，AI供應鏈從上到下，台灣廠商深度參與，無論是上游晶片製造、中游的零組件與下游的伺服器、機櫃的組裝，都是台灣廠商。其次，市場現在擔心的是電力供應，台灣機電廠商剛好能夠供應，只是眼前發電機訂單突然迸發，成為機電廠商業績的瓶頸。

在天時地利的配合台股2026年仍然看漲，首先因為企業獲利可望更上一層樓，成為股市的基礎。其次是台股生態發生變化，內資實力壯大，大量湧入台股，推升了台股的本益比，獲利成長與資金配合下，台股可望繼續前行。

操作策略

從趨勢看，2026年將延續2025年的基調，繼續以電子股為主，市場延續AI題材。不過第一季結束後，市場慣性都會檢視財報，由於部分廠商高槓桿擴張，屆時需要謹慎留意。但投資台灣仍是「誰贏、都是我贏」的策略。

台股加權指數量價

_{資料來源：Cmoney，經濟部，永豐投顧整理}

AI競賽起跑，美中對抗，台灣得利

在美中科技對抗的結構性趨勢下，美國的AI行動計畫與供應鏈脫鉤策略，正將全球高科技製造的核心環節，加速向可信賴盟友集中。在這場重組中，台灣憑藉其在半導體製造領域近乎壟斷性的戰略地位，成為最大且最關鍵的受惠者，其獲益程度遠超越南韓與日本。

台灣的受惠，核心在於其無可取代的硬體製造角色。首先是全球超過90%的先進製程（7奈米及以下）晶片產能集中於台灣，這使得任何國家發展尖端AI，都無法繞過台灣的晶圓廠。其次是AI資料中心建設，不管是伺服器、主機板、機櫃、散熱系統等。

目前民間的腳步還是更積極，由資料顯示，主要廠商從2024年開始加大資本支出，2024年美國雲端服務供應商(CSP)的資本支出成長了55%，2025年繼續加碼，資本支出成長超過六成，預估到2027、2028年都不會放慢腳步，繼續維持每年10%以上的資本支出增長，2026年光美國五大CSP業者的資本投入就超過4000億美元。

而這麼龐大金額，多數都流入AI的基礎建設。其中半導體就佔了13%，資料中心建設將有24%，而預期2026年AI將落實到每個人的身邊，所以最大的部分會在消費性設備如AI PC與AI手機，佔到投資的27%。

而在美中對抗氣氛下的AI供應鏈，實質上是將台灣推升至更核心的戰略高地。 這不僅帶來龐大的投資與技術訂單，更強化了台灣在全球科技地緣政治中的關鍵性。從眼前的數字就看到，自2024年開始，台灣的外銷訂單持續走高，到2025年9月突破700億美元，其中電子與資通信兩類產品受惠於AI，呈現高速成長，兩項合計就超過500億美元。

台股獲利增長，本土資金主導行情

從過去的經驗可以看出，台股雖然波動甚大，其實相當忠實的反映股市獲利的變化。歸納自2013年以來股市的漲跌與上市公司獲利的變化，可以看出在13年中，只有兩年是股市漲跌與上市公司獲利升降不匹配，其餘年度都是企業獲利增加、股市就上漲。例如2025年台股企業獲利就有超過10%的增長，無怪乎在AI增長的帶動下，台股拉出約兩成的股價漲幅。

依照上述，2026年台股的漲跌取決於上市公司的總和獲利增長或衰退。在AI投資繼續加大的前提下，預期台股企業獲利總和能有接近兩成的成長，因此這是台股2026年看好最堅實的基礎。

除了以上基本面的理由，台股的市場結構也出現變化。過去台股的最大力量是外資，外資買可以推動台股，一旦外資賣超，台股往往下跌。但是自2020年以來，這六年的時間外資賣超了五年，台股卻只有2022年下跌，顯然已經打破外資主導行情的魔咒。這是因為本土資金逐漸壯大，已經可以與外資相抗。根據主計總處八月中的估計，台灣2025年的超額儲蓄有4.8兆新台幣，2026年可達5.1兆，這麼龐大的資金充斥於市場，很大部分湧向股市，成為抬高台股本益比下限的支撐。

而觀察市場狀況，近年來指數型股票基金大行其道，從2020年初的不到3000億成長到2025年九月的3兆多。指數型基金的投資邏輯使得資金集中大型股，光2025年四月到十一月，市值前十的股票權重就增加7%，無疑推動整體股市加權本益比。另一方面，2025年成長股當道，新發行的主動式ETF受到市場歡迎，其投資方向是集中成長股，其結果是進一步推高本益比。

以過去十年狀況看，台股本益比可以找出一個區間，在20百分位數與80百分位數之間是最可能區間，由此推估，2026年台股指數區間在25,884點至33,074點。