市場重點
在全球科技股疲軟趨勢下，美股延續上週賣壓，市場靜待延遲的10、11月就業與通膨數據揭曉，AI基礎設施與投機領域持續承壓，儘管SpaceX高估值股權出售與TSLA無人駕駛測試帶來亮點，GILD藥物試驗正面助漲生技，但製造業指數意外轉負凸顯勞動風險，聯儲發言強調政策需謹慎，美股四大指數齊跌0.1%~0.6%。受此波及，日股AI龍頭如軟銀與Advantest重挫，但內需股支撐Topix收漲0.2%。陸港股聯動走弱，晶片科技醫藥板塊普跌，中芯與阿里騰訊領銜下挫，零售銷售減速暴露消費疲態，終場CSI300收跌0.6%。
市場動態
紐約州12月製造業指數意外萎縮，但企業對前景信心明顯回升
美國紐約州 12 月製造業活動指數由18.7大幅下滑至-3.9，遠低於預期的10.0，在連續兩個月擴張後意外轉為萎縮，主因出貨量顯著下跌，由16.8重挫至-5.7，新訂單表現持平，顯示短期產出動能轉弱。不過，企業對未來前景的信心明顯改善，未來六個月展望指數大幅攀升至年初以來最高，訂單展望更創 2022 年以來新高，反映製造商預期景氣有望回溫。同時，原物料與出廠價格漲勢放緩，顯示通膨壓力趨於緩和，就業與資本支出指標亦小幅改善，呈現「現況轉弱、預期改善」的結構性分歧。
Williams認為Fed降息後具備因應通膨與就業風險彈性，Collins持審慎立場
紐約Fed總裁Williams指出就業市場正以漸進方式降溫，使就業下行風險上升，而通膨上行風險則相對緩解，Fed 正在抑制物價與避免對就業造成過度衝擊之間取得平衡。預期失業率短期可能升至約 4.5%，但在經濟成長支撐下將逐步回落；通膨則可望於2026年降至約2.5%，並在2027年回到2.0%目標。同時看好2026年經濟成長率可達2.25%，認為財政政策、金融環境與AI投資將提供支撐，並強調近期關稅僅造成一次性價格影響。波士頓Fed總裁Collins表示支持降息但抉擇艱難，通膨仍是最大隱憂，過去五年通膨持續偏高，仍不排除通膨黏著性的風險，對後續政策路徑仍保持審慎立場；Fed理事米蘭Miran主張Fed應著眼於2027年的經濟環境，而非延續對過去高通膨的反應，過度緊縮恐傷就業，重申一次降息2碼，以更快將政策利率推向中性水準。
中國11月經濟全面降溫，消費、投資與房市續弱
中國11月經濟數據顯示內需與房市持續承壓。消費端方面，全國城鎮失業率持平於 5.1%，但零售銷售年增率由2.9%下滑至1.3%，反映消費動能進一步轉弱。房市仍未見改善，1–11月商品房銷售面積年減幅由-6.8%擴大至-7.8%，70大中城市二手房價格月跌幅持平於0.7%，顯示價格與成交量雙雙低迷。投資面壓力更為顯著，1–11 月城鎮固定資產投資年增率由-1.7%續降至-2.6%，創2020年以來新低，雖然基礎建設投資年增率由0.1%回升至1.1%，但製造業投資由2.7%放緩至1.9%，房地產開發投資年減幅由-14.7%進一步擴大至-15.9%。生產端同樣走弱，11 月工業生產年增率由4.9%續降至4.8%，為2024年8月以來低點，其中製造業生產增速明顯放緩，顯示中國經濟仍面臨需求不足與房市調整的雙重拖累。
市場表現
