市場重點
美國最高法院仍未就關稅作出裁決。而市場擔心伊朗地緣政治風險，激勵白銀再創歷史新高的$93.7/盎司，與能源股領漲S&P500 11大部門，但美國總統川普表示伊朗已保證停止殺害示威者，決定觀察情勢，以致漲幅收斂至2.26%，其中康菲、阿帕奇與馬拉松石油漲幅在3%~4%，而西德州原油期貨價格則下跌1.90%，市場資金持續移向對經濟敏感的相關類股或指數，另重要金融股財報表現亦未能滿足市場期待，Citi(-3.34%)、WFC(-4.61%)以及BAC(-3.78%)，終場美股四大指數全面收黑。
市場動態
Fed褐皮書顯示美國經濟改善，就業市場基本不變
Fed發布的褐皮書報告顯示自11月中旬以來，美國大部分地區的經濟活動以「輕微至和緩的速度」回升，較過去三個報告周期的改善，12個地方分行中，有8個地區的就業水準基本保持不變，工資成長速度「溫和」，價格水準以「溫和」的速度上漲，但隨著關稅實施前的庫存逐步耗盡，或維持利潤率的壓力，將開始這些成本轉嫁給客戶。
美國零售銷售表現穩健、成屋銷售創2023/2以來高
美國2025年11月PPI月增率由0.1%→0.2%、不含食品、能源及貿易月增率由0.7%→0.2%，皆符合市場，年增率分別由2.8%→3.0%，以及3.4%→3.4%；PPI for PCE方面，醫院、與居家照護與門診等價格月增率介於0.1%~0.5%，但航線旅客服務月減0.2%；零售銷售由下修值的-0.1%→0.6%，高於市場預期的0.5%，用於計算GDP的控制組下修值的0.6%→0.4%，符合市場預期，美國消費仍穩健成長，其中汽車與零件銷售在新能源車抵減結束後上升1.0%，12月成屋銷售由年化的414萬套上升至435萬套，創2023/2以來高，庫存上升至118萬套，可供銷售為3.3個月，房價中位數年增0.4%至40.54萬美元，為2025/3以來低，NAR表示4Q/25 房市改善，得益於借貸成本下降，價格漲幅趨緩，但因庫存成長不夠強勁，可能會限制銷售以及維持房價上漲。Fed亞特蘭大分行GDP Now模型在多項數據發布後，預估4Q/25 GDP季增年率為5.3%。
Fed官員們捍衛貨幣政策獨立性，Paulson認為年內稍晚仍有小幅降息空間
明尼阿波利斯分行總裁Kashkari表示經濟具有韌性，不認為1月有降息的理由。即便川普換掉任期將於2026/5結束的主席Powell，但此後的貨幣政策方面的獨立性仍將得到保障。芝加哥分行總裁Goolsbee獨立性對長期通膨率而言再重要不過了，是降低通膨的關鍵；彭博援引一位共和黨議員的發言人指出因最近司法部向Powell發出傳票，2月的國會聽證將因此而受到干擾。
Fed理事Miran稱川普政府放鬆監管可壓低通膨、支持降息，主張政策應回應供給面改善以免過度緊縮；費城分行總裁Paulson在最新通膨數據支持其「審慎樂觀」判斷，目前政策利率仍「略具限制性」，若後續通膨持續降溫且就業市場維持穩定，2026 年稍晚仍有進一步「溫和降息」空間，並稱年底通膨有機會接近 2%；紐約分行發布交易最新公開市場操作時程報告，指出將於 2026/1/15~2/12 期間進行合計 > $55bn 的資產買入操作，其中約154億美元為再投資，約400億美元為「準備金管理型買入」。
市場表現
