川普撤銷關稅且PCE符合預期，四大指數延續漲勢

市場重點

受惠於美國PCE通膨數據符合預期，加上川普就格陵蘭島協議取消對歐關稅，消除地緣政治憂慮，美股全線上揚，小型股與科技巨頭表現強勁，S&P500的11大部門中由通訊服務(+1.57%)和非核心消費(+1.22%)領漲。個股方面，Intel盤後公布財測不如預期，盤後股價重挫逾12%，終場四大指數全面收漲0.2%~0.9%。陸港股受AI新模型發布及軍工企業財報預喜帶動，CSI300震盪收紅0.01%。日股則在美股激勵下強勁反彈，AI需求持續推升半導體設備與記憶體大廠股價創高，Topix收漲0.7%。

市場動態

美國11月核心PCE連5個月持平0.2%，消費支出穩健

美國公布10月、11月PCE數據，整體PCE物價指數月增率均為0.2%，較9月的0.3%略有放緩，10月、11月年增率為2.7%、2.8%，平9月的2.8%水準，核心PCE物價指數(排除食品與能源)月增率連續5個月持平在0.2%，整體與核心PCE月增率、年增率皆符合市場預期。以年增率來看，商品與服務PCE分別與9月持平於1.4%、3.4%，通膨未出現升溫跡象；內需方面，10月、11月個人收入月增率由9月的0.4%放緩至0.1%、0.3%，略低於於預期的0.4%，但10、11月個人名目消費支出月增率均為0.5%，實質消費支出均為0.3%，均符合預期，並高於9月的0.4%、0.1%，商品支出出現自去年 7 月以來最大增幅，汽油(19.4%)、汽車(12.8%)、服飾(4.2%)支出為主要帶動項目。反映到收入放緩、消費力道反增，11月儲蓄率由3.7%降至3.5%，創2022/10以來低；商務部將3Q GDP季增年率由4.3%上修至4.4%，創近2年最高，上修主要反映非住宅投資季增年率由2.8%上修至3.2%，消費支出季增年率維持3.5%。

初請失業金人數保持低檔，低招聘、低裁員情況延續

上週初請失業金人數增加1,000人至20.0萬人，低於預期的20.9萬人，四週移動平均值降至201,500人，創兩年新低。前週(1/10)續請失業金人數減少2.6萬人至184.9萬人，低於預期的189萬人，創近6週以來低，近期數據顯示美國企業可能正處於低招聘、低裁員階段，使近幾週失業金請領人數維持低檔，但整體而言，1月失業情況與12月相比未出現明顯變化，支持Fed暫時按兵不動。

Intel 4Q獲利優於預期，但展望黯淡

Intel 4Q營收137億美元(YoY -4.2%)，仍優於預期的134億美元，調整後EPS$0.15，主要業務營收來看，客戶端運算事業部(CCG)營收82億美元(YoY -7%)、資料中心和人工智慧(DCAI)營收47億美元(YoY +9%)、代工服務45億美元(YoY +4%)，調整後毛利率上升至37.9%，調整後營業利益率達8.8%，也均優於預期，但在財測方面，Intel預計1Q營收為122億美元，處於先前預期區間的中位數，低於彭博社追蹤的華爾街分析師預測的126億美元。1Q EPS預估為損益兩平，低於先前預期的0.08美元，CFO Zinsner表示首季壓力主要來自可用產能受限，而非需求轉弱。並表示這樣的限制可望到第二季逐步改善，但短期仍難完全排解，盤後Intel股價重挫逾12%。

市場表現