市場震盪加劇，關稅政策與AI顛覆性擔憂重塑板塊輪動

市場重點

近期美股受川普宣布調升全球關稅至15%及AI顛覆傳統商業模式的擔憂影響，大盤震盪走跌。資金呈現顯著的防禦性輪動，科技軟體業因面臨AI技術威脅成為領跌重災區，並拖累對其有私人信貸曝險的黑石等金融巨頭。此外，美伊衝突、關稅風險與降息不確定性推升了避險需求，帶動美債殖利率回落、金價強勢反彈逾3%，終場美股四大指數皆墨0.6%~1.7%，收跌；個股方面，黃金與銅價持續攀升支撐礦業巨頭AngloGold及Newmont繳出亮眼財報；Anthropic指出Claude Code可協助COBOL現代化，拖累IBM股價暴跌13.15%，創2000年以來最大單日跌幅。

市場動態

川普關稅政策再掀法律與市場波瀾，行政司法角力升溫

根據《路透》報導，美國總統川普昨日再度抨擊美國最高法院，不滿其裁定部分依據經濟緊急權力法實施的大規模關稅措施違法，並表示將改以其他關稅權力及「許可費」機制施壓，雖未說明具體方案，但警告若有國家「耍花樣」將面臨更高關稅。目前已宣布將對所有國家進口商品的臨時關稅由10%提高至15%的法定上限，引發市場對美國貿易政策走向的不確定性升溫。中國呼籲取消關稅措施，歐盟準備暫停與美國的貿易協議批准程序，印度則延後原定會談；與此同時，川普對限制「出生公民權」政策的潛在司法裁決表達關切，即其政府限制「出生公民權」政策是否將遭法院否決，行政與司法對峙恐進一步擴大，為貿易與移民政策前景增添變數。

美國最高法院裁定關稅違憲，民主黨提案強制退款恐逾1750億美元

在美國最高法院裁定川普部分加徵關稅違憲後，由民主黨參議員Ron Wyden、Jeanne Shaheen與Ed Markey主導的法案，將迫使行政部門退回被判定為非法的關稅收入，要求政府強制退還依該關稅徵收的稅款。此外，美國參議院少數黨領袖舒默在聲明中表示民主黨人將阻止任何延長總統川普依據第122條實施的關稅措施。根據賓夕法尼亞大學華頓預算模型估算，聯邦政府潛在退款金額可能超過1,750億美元。Wyden批評相關關稅屬「非法徵稅計畫」，而白宮則反駁稱關稅有助振興美國製造業，指控民主黨此舉損害國家利益。

Fed理事Waller表示2月非農數據定調3月FOMC會議降息或按兵不動

Fed理事Waller表示，是否在3月的FOMC會議上降息將取決於即將公布的2月就業報告，形容目前維持利率不變、降息1碼的機率接近五五波，若勞動市場延續1月非農新增13萬人、失業率下滑的強勢表現，按兵不動較為合適；若數據轉弱或前值遭下修，則支持降息，並強調在剔除關稅因素後，基礎通膨已接近2.0%目標，政策關鍵在於判斷勞動市場是否真正轉強。對於資產負債表，重申支持「充裕準備金」制度，反對Warsh主張的回到準備金稀缺體制。

市場表現