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市場重點
美伊戰爭衝突情勢持續升級，伊朗重要情報高級官員遭到擊斃，伊朗油田與卡達天然氣生產設施遭受攻擊，國際能源價格再度大幅上漲，加上Fed主席Powell在FOMC會議暗示因中東局勢的不確定性政策將更為謹慎，美股四大指數震盪走低；標普11大板塊以能源類股(-0.16%)、工業(-0.77%)與公用事業(-0.80%)最為抗跌，個股方面，Lululemon一掃昨日盤後財報的陰霾，上漲3.84%，繼韓國三星股價大漲7.55%，美股的記憶體熱門股票，SanDisk上漲4.65%；終場美股四大指數全面收黑。
市場動態
中東戰爭的不確定性，Fed轉身預熱抗通膨模式
(a)會議決策：FOMC以11票贊成1票反對維持政策利率3.50%~3.75%，其中理事Miran支持降1碼。
(b)會議聲明，可行的資料顯示經濟活動以穩固(Solid)的步伐擴張，新增就業仍保持低成長，失業率近幾個月幾無變動，通膨保持某種程度的上升，提示中東事件對美國經濟的影響存在不確定性。
(c)SEP，經濟保有韌性，通膨略高，鴿派利率點陣圖：經濟成長：預估2026年~2028年GDP (4Q/4Q)分別為2.4%(+0.1 p.p.)、2.3%(+0.3 p.p.)、2.1%(+0.1p.p.)；失業率：預估2026年~2028年失業率為4.4%、4.3%(+0.1p.p.)、4.2%；通膨：預估2026年~2028年PCE為2.7%(+0.3 p.p.)、2.2% (+0.1p.p.)、2.0%；預估2026年~2028年核心PCE為2.7%(+0.2 p.p.)、2.2%(+0.1 p.p.)、2.0%；利率點陣圖中位數：2026年至2028年利率點陣圖的中位數各為3.375%(降1碼)、3.125%(降1碼)與3.125%，2026年支持最低利率的官員，理事Miran支持2.50%~2.75%，長期利率上調至3.10%(+0.10 p.p.)。
(d)Fed的決策路徑思考：美伊戰事若能在美國總統川普宣稱的4~6週結束，雖短期油價上漲可能對家庭與企業通膨預期造成影響，Fed將忽視短期的油價波動，加上數據發布時間橫跨2Q/26，此外，受美國總統提名的Fed新任主席Warsh給市場厭惡通膨的印象，即便支持降息，也難以說服其他官員支持降息，故可以預期Fed在4月、6月兩次會議按兵不動。若結束戰爭並能夠打通荷姆茲海峽，國際油價在$80~$100震盪後回落，Fed能重新聚焦於穩定就業市場以及確保核心通膨持續朝2%的方向前進，以及Warsh可能實施「縮表+降息」政策，可再推動政策利率往中性利率靠攏，預期Fed最快將在9月降息1碼，全年降息至少1碼。
關稅上漲壓力，核心商品PPI年增率創近3年高
美國2月PPI月增率由0.5%→0.7%，高於市場預期的0.5%，年增率由2.9%→3.4%，創13個月高，PPI不含食品、能源及貿易PPI月增率由上修值的0.4%→0.5%，高於市場預期的0.3%，年增率由3.4%→3.5%，其中商品月增率+1.1%，食品與能源分別上漲2.4%、2.3%，服務由0.8%→0.5%，連續6個月上揚，核心商品PPI年增率由4.2%→4.3%，創2023/3以來高，顯示廠商在年初以來有持續調整價格的行為發生，在PPI for PCE方面，除航空服務下降0.6%，六項照護與醫療服務價格的漲幅在0.0%~0.6%。因數據尚未反映伊朗戰爭的影響，可預期下個月的PPI將進一步上揚；《金融時報》報導曾被川普提名勞工統計局局長保守派經濟學家EJ Antoni警告美國經濟過於疲軟，無法承受每桶 100 美元的油價。
市場表現
