AI領域展開，台股有望挑戰43,000點

報告摘要

• 外銷訂單破紀錄，企業獲利大增，長線看好，43000點以上

• 台積電法說： AI是長期主旋律，獲利營收節節高

• 放寬基金投資單一個股限制，大型股更佔優勢

外需強勁，企業獲利大增，長線看好，43000點以上

近期台股基本面訊號同步轉強，為投資布局提供明確支撐。首先，台灣3月外銷訂單金額一舉突破 900 億美元、達 911 億美元以上，不僅創下歷史新高，年增率亦大幅攀升，顯示出口動能並非短期反彈，而是由 AI、高效能運算與半導體相關需求所驅動的結構性成長。外銷訂單領先實際出口與企業營收，意味未來一至兩季企業營運能見度持續改善，對股市形成實質支撐。

其次，國發會公布的景氣對策信號連續亮出紅燈，反映目前國內經濟處於明顯熱絡階段。從出口、工業生產、機械設備進口等分項觀察，科技相關指標仍維持高檔，顯示 AI 投資與半導體資本支出循環尚未降溫。然而，需留意部分領先指標已有趨緩跡象，代表景氣雖強，但未來可能由全面擴張轉為結構分化，投資策略需更重視產業選擇。

在企業面，上市公司整體獲利持續上修，特別是半導體、電子零組件與 AI 供應鏈，獲利動能明顯優於非科技產業。永豐投顧預期整體上市公司獲利水準，2026年可較2025年成長三成以上。這代表目前台股上漲並非單純資金推升，而是有實際獲利成長作為基礎，有助於支撐中高區間評價。相對而言，部分傳統產業仍受成本與需求不均影響，表現分化趨勢將更加明顯。

綜合以上因素，台股投資建議以「核心科技、長期持有、避免過度追高」為主軸。操作上，可持續聚焦 AI 與半導體主鏈，包括先進製程、封裝、關鍵零組件與設備相關族群，作為中期核心持股；同時，因景氣、企業獲利節節高，基於過去經驗，考慮重要個股高點可達到本淨比的極限，並與大盤對照，認為股市高點可以上看43000點以上，所以還有空間，建議投資人長期持有，參與成長機會。

台積電法說： AI是長期主旋律

台積電於2026年4月16日召開2026年第二場法說，本次法說會傳遞的關鍵訊息，在於對產業結構轉變的再次確認，而非單純反映短期營運表現。管理層清楚指出，AI 與高效能運算（HPC）已成為先進製程需求的核心驅動力，且成長動能具備中長期能見度，這代表半導體景氣循環的樣貌，正隨 AI 發展而發生改變。

在需求面，公司強調 AI 應用並非集中於單一產品或客戶，而是涵蓋雲端資料中心、客製化 ASIC 以及推論端應用，顯示 AI 已逐步成為基礎性運算需求，而非短期資本支出循環。這樣的論述，有助於降低市場對需求快速反轉的擔憂，也重新定義台積電成長曲線的穩定性。

在技術面，法說會重申先進製程推進節奏符合預期，3 奈米持續放量，2 奈米研發與量產時程穩定，且客戶導入態度積極。值得注意的是，管理層對製程良率與學習曲線的描述更具信心，反映台積電在先進節點的量產能力，已形成難以複製的競爭優勢。

此外，先進封裝在本次法說會中的戰略地位明顯提升。CoWoS、SoIC 等技術被多次提及，顯示效能提升已由單純製程微縮，轉向製程與封裝的系統級整合，也讓台積電的優勢從「製造領先」擴展至「平台化能力」。

整體而言，本次法說會讓市場對台積電的定位出現調整，投資邏輯由過去的高品質景氣循環股，逐步轉向具備長期結構性成長的半導體核心平台。對投資人而言，關注重點不再只是單一年度表現，而是台積電在 AI 時代中，是否扮演不可或缺的基礎角色。

放寬基金投資單一個股限制--台積電條款

金管會於 2026 年 4 月 23 日正式發布函令，有條件放寬國內股票型基金與國內股票主動式 ETF對單一上市公司股票的投資上限，由原本基金淨資產價值（NAV）的 10%，提高至最高 25%。

在政策來源與制度架構上，金管會將單一基金持有個股的比率上限，自原本淨資產價值（NAV）的 10% 提高至最高 25%，但僅適用於「該公司市值占加權股價指數權重超過 10%」的個股，且基金實際投資比重不得超過該股票在大盤中的權重。同時，相關股票加計公司債、金融債的總投資金額，仍受 25% 上限約束。依目前市場結構，實際符合條件者僅有台積電，因此市場普遍將此政策稱為「台積電條款」。

政策推出的核心背景，在於台股近年由少數大型科技股主導，單一權值股占指數比重顯著提高，但舊有 10% 上限，卻使主動型基金長期無法反映指數結構，形成制度性落後，影響投信業競爭力與投資績效表現。

在可能影響方面，首先是基金操作彈性明顯提升。新制讓基金經理人得以在法規允許下，更貼近產業基本面與指數權重配置，降低因規範限制而被動落後大盤的情況。其次，從資金面來看，國內股票型基金與主動式 ETF 規模可觀，即使僅部分調整配置，也可能為相關權值股帶來可觀且具持續性的制度型資金流入，有助於穩定股價結構。

對整體市場而言，此政策可能加劇資金向大型權值股集中的趨勢，使指數行情與核心權值股之間的連動性提高，同時也提高中小型股在資金配置上的相對競爭壓力，市場風格分化風險隨之上升。整體而言，此項措施反映主管機關對台股「高度集中、由龍頭帶動成長」現實的制度性回應。