市場重點
6月FOMC會議前瞻指引比部份市場預期更早且大幅調整，會議基調比市場預期更為鷹派，貨幣政策的前景不確定性上升，市場完成在10月的升息訂價，美債殖利率曲線呈現熊市陡峭，市場風險情緒惡化，利率敏感或軟體股再度出現拋售(Mag 7指數下跌2.82%)，S&P500 11大部門以通訊、非核心的2.98%、2.69%領跌，惟半導體受前一日急跌後回補與AI相關訂單能見度支撐。
另於盤末時，川普宣布可能比預定時間更早(6/18或6/19)簽署美伊停火協議MOU，以及美伊雙方公布協議細節，激勵美股期貨在亞洲盤時上漲，終場美股四大指數漲跌互見。
市場動態
Warsh為聯準會注入新氣象，會議基調鷹派之際，變革也比預期更早到來
(a) 會議決策：FOMC以12票贊成0票反對維持政策利率3.50%~3.75%，會議聲明刪除官員個人的投票意向。
(b) 會議聲明，美國經濟與就業在中東衝突中展現韌性，然而通膨與擴散效應是隱憂：儘管部分源於中東衝突的不確定性升高，經濟活動仍以穩固步伐擴張，生產力成長與資本投資強勁，新增就業與勞動力規模大致同步，失業率變化有限，通膨相對於2%目標仍偏高，部分反映供給衝擊推升包括能源在內的部分部門價格；政策目標由抽象目標轉向明確強調「雙重使命」，明確強化「充足準備金制度(ample reserves regime)」的長期操作框架。
(c) 利率點陣圖中位數：2026~2028年利率中位數分別為3.750%(+0.375 p.p.)，以及3.625%(+0.5 p.p.)、3.375%(+0.25 p.p.)，長期利率為3.063%(-0.06 p.p.)；分布上，2026年支持降息1碼以上的官員由12位下降至1位，維持利率水準3.50%~3.75%的官員由7位上升至8位，支持升息1碼至3.75%~4.00%為3位、2碼至4.00%~4.25%為5位、3碼至4.25%~4.50%為1位。
(d) Fed的決策路徑思考：即便中東衝突能在2Q/26結束，EIA指出國際能源價格恢復至戰前需要6~8個月，Fed在歷史上對能源供應收緊都採取先觀望其傳導或第二輪通膨效應。
當前美國已逐漸成為原油、天然氣淨出口國，主要面臨的是價格風險，而非造成通膨失控的斷供風險。考慮到戰爭造成的化肥、塑化原料等第二輪通膨效應以及AI基礎建設中的晶片、記憶體等零組件向終端產品價格傳導，預估核心PCE在年底前都將大於3%，但目前利率足夠緊縮的RBA或主管易受能源價格衝擊的歐元區央行—ECB，都未觀察到明確的跡象。
另考慮到關稅通膨的效果已在1Q開始遞減、市場的長期通膨預期穩定，薪資成長持續降溫，K型經濟也會阻礙價格傳導，研究部預期Fed下半年將維持利率3.50%~3.75%不變。
美伊公布停火協議MOU
6/17美國川普政府公布美國與伊朗達成的 14 點諒解備忘錄全文，與伊朗公布美國的版本相同，其核心目標是在60天內將軍事衝突轉化為外交談判。協議要求雙方立即停止敵對行動、相互尊重主權，並恢復波斯灣與荷姆茲海峽航運。美國承諾逐步解除制裁、放寬伊朗石油出口限制、釋放部分凍結資產。
伊朗則重申不發展核武，接受國際監督並處理高濃縮鈾問題。雙方將在60日內協商最終協議，並建立執行監督機制。若順利落實，將降低中東地緣政治風險、穩定全球能源供應並改善伊朗經濟，但核查機制、制裁解除時程及區域代理人問題仍是後續最大挑戰。
市場表現
