市場重點
市場資金輪動，原因包括Moderna(+176.97%)宣布與 Merck(+12.6%) 的 individualized mRNA melanoma therapy Phase 3 達主要終點，帶動標普11大板塊中，醫療保健部門以3.52%領漲，而美財政部宣布長債回購計畫、美加墨關稅協商出現進展與消費股的財報表現大致符合市場預期(Target+4.28%、Lowe’s+2.02%與TJX-4.21%)，激勵利率敏感的消費行業上漲，非核心消費上漲2.14%，其中汽車零部件+4.00%，由於金價以及銅關稅預期心理，紐蒙特(+7.85%)與自由港麥克莫蘭(+4.18%)，原材料亦上漲1.67%。四大指數漲跌互見。
市場動態
FOMC會議記錄顯示官員更加重視通膨前景，支持升息的官員範圍比3位更多
Fed發布7月FOMC會議記錄，重點包括：
(a)經濟：官員們普遍(generally)認為經濟活動仍以穩健速度擴張，強勁企業投資與具韌性的消費支出是主要支柱，但7月初期數據顯示經濟活動略有疲軟。
(b)就業：一些(some)官員們認為，就業成長擴散到醫療與社福之外的產業，加上職缺等數據回升，顯示勞動市場略有增強。值得注意的是，若干官員明確表示先前市場擔心的「AI造成大規模裁員」至今並未發生。
(c)通膨：多數官員預期今年剩餘期間通膨會下降，因為先前關稅與能源上漲效應逐步消退，舊關稅效應接近尾聲，新關稅影響可能較有限，但許多官員認為通膨可能比預期更持久，指出中東衝突再度升溫使通膨預測更加模糊。
(d)貨幣政策：許多官員認為，如果通膨沒有實質性的下降，未來很可能需要進一步政策緊縮，多數官員討論資產負債表政策，認為資產負債表研究小組的正在進行的研究將成為未來FOMC的重要政策依據。
(e)AI：會議記錄顯示官員們對AI產生的生產力尚有未有明顯共識，若干官員認為目前AI建設對消費物價的影響仍集中在少數品項；也有為AI投資已透過推升總需求產生更廣泛的價格壓力，或很快就會如此，官員們討論了基礎設施快速擴張的融資風險、資本支出愈來愈依賴銀行、區域銀行及非銀行信用與認為私人信貸活動放緩值得密切追蹤。
整體來看，美經濟仍在穩健擴張，特別是AI與資本財投入強勁，就業市場正在穩定過程，Fed官員更加重視通膨前景，支持升息的官員範圍比明確表態的3位官員更為廣泛。紀錄亦保留6月會議的委員會將致力於物價穩定的承諾，說明升息從討論、情境走向雖時都可升息決策狀態，時間點由數據決定並逐次會議中討論。
美財政部加碼公債回購，美債殖利率曲線呈現牛市平坦
8/19 美國財政部宣布把較長期名義附息國債(10Y~30Y)的流動性支持回購操作單次最高規模至少提高一倍，至少40億美元，生效期間為2026/9/9~2026/11/4；美債殖利率曲線在宣布後呈現牛市平坦，美債30年、10年與2年分別收低10bps、6bps、8bps至5.1911%、4.6466%以及4.1623%。
市場解讀操作的措施包括：(a)基於流動性管理目的可能性較高，短期緩解債市拋售壓力，但無助於改變財政基本面，甚至可能對Fed控制通膨造成阻礙；(b)不同於以往已經執行2年的非活躍(off-the-run)美債，本可在近期的季度再融資時段宣告，但這次屬於主動出擊，說明官員對債市已有顧忌，後續關注：(c)回購資金來源、(d)若環境變化過於劇烈，措施不僅無法發揮成效。
雖然市場將其比喻為QT，本質上並不是，以及談及後續可能有YCC，但這取決於地緣政治、財政赤字與債務等宏觀因素，若實施將損及Fed獨立性，Fed上次實施YCC是1942/3~1951/3，美國因二戰爆發產生巨大財政赤字，公債發行量急劇飆升，市場通膨預期與利率面臨上升壓力。
市場表現
